[재무제표 읽음] 2023FY 삼성전자(사업보고서) : 영업이익 85% 감소

2023년 결산이 나오는데 삼성전자 보고서를 안 볼 수가 없어요.사업 내용은 너무 자주 읽기도 하니 이번에는 연 결산보고서인 만큼 이사님의 경영진단 및 분석의견과 재무제표를 함께 읽어보도록 하겠습니다. 이사의 경영진단 및 분석의견 [출처:’24.3.12자 삼성전자 사업보고서]

이 부분은 연결산 사업보고서에는 내용이 충실히 사용되고 있기 때문에 재무제표를 읽기 전에 2023년 회사 전반에 대해 알아보고 있는 것과 같은 느낌으로 보시면 됩니다.

[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]

회사는 연결기준 매출 259조원, 영업이익 7조원을 기록했고 별도기준으로는 매출 170조원, 영업손실 12조원을 기록했다고 합니다. 영업손실이 난 것이 익숙하지 않은데도 반도체 시장이 좋지 않았던 데다 쌓여있는 재고에 평가손실을 인식하는 등 고단한 한 해를 보낸 삼성전자임을 우리는 이미 알고 있습니다.1년 영업이 좀 안 좋았다고 해서 재무에 특별히 타격이 있는 삼성전자는 아닙니다. 브랜드 가치가 글로벌 5위라는데 2023년 11월 발표 기준이라 최신 데이터네요

[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]

2023년 말 자산은 455조원인데 주요 증가 원인은 현금 및 현금성 자산의 증가가 19조원 정도이고 유형자산의 19조원 정도 증가입니다. 반도체와 디스플레이 패널 사업의 대규모 시설 투자가 유형자산 증가 요인이라고 합니다.부채는 92.2조원이고 자본은 363.7조원을 기록합니다. 재무상태에서 눈에 띄는 부분은 유형자산은 여전히 크게 투자되고 있으며 단기금융상품과 기타 비유동금융자산이 크게 감소했다는 부분입니다. 잉여자금을 줄이면서 투자 속도를 늦추지 않기 위한 자금 조달을 했다고 해석할 수도 있습니다. 재고자산 회전율이 4.1회에서 3.5회로 눈에 띄게 줄어든 것이 회사의 주력 품목인 반도체에서 적체가 있음을 보여줍니다.

[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]

매출액이 14.3% 줄어들기 때문에 매출총이익은 30%, 영업이익은 84.9%, 당기순이익은 72.2% 감소하는 삼성전자입니다. 대규모 설비투자가 이미 진행되고 있는 삼성전자이기 때문에 실제로 제품 판매나 생산이 잘 안 되더라도 고정비용을 상당히 부담해야 하는 구조이기 때문에 이런 레버리지 효과는 불가피합니다.반대로 호황일 때는 이익을 더 강하게 먹을 수도 있기 때문에 감수해야 할 부분입니다

[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]

회사도 영업 부진의 원인을 메모리 등 부품 사업의 약점이라고 언급하고 있습니다. 정말 여러 번 포스팅도 하고 기사도 접했기 때문에 더 이상 이야기하지 않겠습니다.

[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]

부문별 영업 이익 분석에 따르면 반도체 사업 부문인 DS부문이 2022년에는 전체 영업 이익 54.9%를 기록하는 회사를 캐리했지만 올해는 손실로 뭐라고 14.9조원을 기록하고 226.6%오히려 성장을 기록했습니다.최고 이익 사업부가 최악의 성적을 내었고, 삼성 전자가 좋을 리 없었을 겁니다.반면 그 중에서 다른 사업부는 견실하게 영업 이익을 내고 있는 것을 보면 하이닉스와 삼성 전자의 차이가 여기서 보이는 것 같아요.좋을 때는 하이닉스가 복수를 더 먹겠지만, 삼정이 안정감은 훨씬 좋아요.사업부별로 회사의 설명을 쉽게 보면 DX부문은 매출을 6.8%감소했지만, 제품 믹스로부터 프랏그싶(?)스마트 폰과 NeoQLED TV등 비싼 프리미엄 제품에 개선이 있고 영업 이익은 나아지셨대요 DS부문은 반도체 부문으로서 먼저 언급하며 SDC부문은 스마트 폰용 OLED패널을 생산, 판매하고 있지만 DX부문처럼 High-end제품 중심으로 실적이 나오고, 영업 이익은 매출은 10%감소했지만 영업 이익은 6.5%감소에서 선전했습니다.마지막으로 Harman은 매출도 늘었고 영업 이익도 늘었지만 이를 이끈 것은 전장 관련의 수주 확대, 소비자 오디오와 카 오디오 판매가 증가했기 때문이래요.연결 재무 상태 표[출처:’24.3.12글자 삼성 전자 사업 보고서]

[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]

아까도 간단히 언급했다시피 자산의 총계는 456조원입니다. 유·무형 자산이 꾸준히 늘고 있는 가운데 금융자산이 줄어든 게 눈에 띕니다. 매출채권 규모는 거의 변동이 없었고, 재고자산 ’23년 말 51.6조원’에서 ’22년 말 대비 5천억원 정도 줄었습니다. 재고 자산은 평가 충당금을 봐야 합니다[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]재고자산평가충당금은 2022년 말 4.3조원에서 2023년 말 7.4조원으로 크게 늘었습니다. 무려 3조원 이상 증가했는데 동시에 비용으로 인식된 재고자산의 원가가 9조원 줄었기 때문에 재고 쪽에서 평가에서 손실이 상당히 있었다는 것이 확인됩니다. 이사님의 경영진단에서 이런 부분도 언급이 있을 줄 알았는데, 이것은 없었습니다[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]부채를 보면 장기 미지급금이 특히 증가한 것이 눈에 띕니다.단기차입금을 비롯한 금융부채도 늘었지만 그렇게 큰 금액은 아닙니다. 장기 미지급금이 두 배 가까이 증가했지만 주석에서 특별한 언급은 없었습니다. 부채 총액은 조금 줄어 92.2조원입니다. 자본을 보면 이익잉여금이 어려운 한 해에도 8.7조원 정도 증가한 것으로 확인됩니다. 연결손익계산서[출처:’24.3.12자 삼성전자 사업 보고서][‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]영업 부문별 실적을 보면서 대략적인 실적은 다 봤어요.영입이익이 크게 줄어 6.6조원을 기록했고 당기순이익은 15.5조원으로 ’22년보다 40조원이 줄었습니다.2024년 1분기 잠정실적이 굉장히 궁금한데 아무래도 2023년보다는 나아지지 않을까 하는 게 모두의 생각인 것 같습니다.[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]원재료에서 비용화된 금액이 95.6조원 정도 되는 것과 급여와 감가상각비 등 고정비가 77조원 정도 되는 것이 비교가 됩니다. 삼성전자는 반도체만 하는 것이 아니기 때문에 DX부문이나 SDC, 하만 등이 모두 비용에 붙음에도 불구하고 고정비 비중이 상당히 큰 것도 확인됩니다. 연결현금흐름표 [출처:’24.3.12자 삼성전자 사업보고서][‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]영업활동 현금흐름은 44조원 유입으로 지난 2년에 비해 크게 줄어든 것으로 확인됩니다.그래도 이익이 줄어든 것에 비해 현금흐름은 훨씬 좋은데, 그 이유는 일단 운전자본 규모를 축소한 점이 있습니다.[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]가장 큰 요인은 재고자산 증가폭 감소인데, 2022년 재고자산 증가가 13조원을 넘어서면서 영업현금을 크게 빨아들인 것과 비교하면 2023년 3.2조원 재고자산 증가는 확실히 적은 금액입니다.당기순이익에는 재고자산평가 충당금을 쌓으면서 재고를 이미 평가해 놓은 상태이기도 하고, 삼정도 반도체 시장이 좋지 않아 감산을 한 것으로 잘 알려져 있습니다.1년에 감가상각비만 35조원가량 인식하는 삼성전자이기 때문에 어지간하면 영업활동 현금흐름이 유출되는 모습은 상상할 수 없습니다.[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]투자활동 현금흐름 투입금액이 줄어 언뜻 보면 유형자산 취득이 줄었나 생각할 수 있지만 유형자산 취득은 여전히 많고 오히려 2022년보다 증가해 57.6조원이 신규 취득에 쓰였습니다.단기금융상품을 많이 쌓아놓은 것들을 많이 현금으로 돌렸고, 좋지 않은 상황에서도 2023년 유형자산 투자를 우직하게 지속했다는 것을 숫자로 볼 수 있습니다. 업황에 따라 언제든 다시 차이를 내기 위한 발판이 될 것 같습니다.[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]투자 금액의 대부분은 반도체 부문인 DS 부문에 투자되고, 그 금액이 48조원 정도 되는군요.기사에서 접하는 3나노, GAA, 2나노 등은 모두 이러한 투자의 결과로 나오고 있다고 이해하면 될 것입니다.2024년부터는 슬슬 결실을 맺기를 바랍니다. 어떻게든 삼정이가 한국의 간판이고 반도체 사이클이 오면 열심히 해야겠네요[‘24.3.12 문자 삼성전자 2023년 사업보고서 중”]재무 활동은 특별한 것이 아닙니다. 배당은 2022년 수준으로 지급되고 있고, 2022년에는 금융부채를 대폭 줄였다가 2023년에는 조금 늘어나는 모습을 보였다는 정도입니다.삼정이의 2023년 사업보고서를 봤어요. 실적은 앞선 공지로 많은 분들이 이미 익숙하실 수 있지만, 연결산 사업보고서를 보면 생각보다 정리해서 많은 정보를 볼 수 있으니 확실히 효율이 좋네요.여러분,궁금한보고서가있다면직접읽어보는시간을갖도록하겠습니다.